calvin 2008-8-4 12:07 PM
貿 易 場 港 交 所 擬 推 實 金 結 算
[size=3]港交所（388）將在十月二十日推出黃金期貨，但按照現時公布的條款，只設現金結算，即是說持有期貨合約長倉的投資者，在到期日不能取得實金。有消息指，金銀業貿易場有意和港交所合作，為黃金期貨提供實金結算服務。期貨業人士認為，如果有關構思成事，對發展黃金期貨市場有很大幫助。
政府在「十一五」規劃行動綱領當中，提出要發展商品期貨市場，當中以石油以及黃金為首要目標。
新成立的商品交易所將在明年初推出燃油期貨，至於黃金期貨方面，金銀業貿易場以及港交所都曾有意發展這種產品，但最後由港交所奪得經營權。雖然如此，金銀業貿易場與港交所成立了工作小組，為發展黃金期貨交換意見。
按照港交所早前公布的資料，今年十月推出的黃金期貨只是以現金結算，舉例說，持有黃金期貨長倉的投資者，就算金價上升，也只能賺取差價，不能取走實金，而外國的主要黃金期貨市場則通常可以用實金結算。
以現金結算的好處，是運作較為簡單，無需涉及實金的儲存以及運送等技術問題，因此港交所可以在短時間之內推出黃金期貨。不過，大福期貨董事盧任培指出，如果只有現金結算，便等同純投機活動，達不到期貨市場應有的對沖效果。
在實金結算制度下，金礦公司（黃金賣家）可以用期貨短倉鎖定出貨價，而珠寶金行（黃金買家）則可以用期貨長倉鎖定入貨價，雙方都可以控制風險。盧任培續稱，現金結算制度只適合投機者，但如果有實金結算，則可以吸引黃金的供應商以及用家參與，市場交投量自然更加活躍。
另一方面，港交所現時建議的黃金期貨交易時間，為上午八時半至下午五時，即是合共為八小時三十分。不過，金銀業貿易場的現貨金電子交易時段，則由早上八時至凌晨三時半，長達十九小時三十分，接近全日交易。
由於國際金價在香港時間的晚上（即歐美市場的日間）時段十分波動，有市場人士一直擔心，參與香港黃金期貨交易的投資者，在持倉過夜時會面對很大風險。
有消息指，金銀業貿易場建議一個對沖機制，例如在港交所做了黃金期貨短倉的投資者，假如在晚上見到國際金價上升，可以在金銀業貿易場買入黃金現貨作對沖。不過，這只屬初步構思，在運作上也要克服一些技術問題。
港交所發言人表示，一直有與金銀業貿易場保持聯絡，但拒絕透露會談內容 [/size]
